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2011年大宗商品行情分化 全球经济滞胀拖累

放大字体  缩小字体 发布日期:2011-09-10  浏览次数:30

  三农直通车综合报道:9月7日,受欧亚股市走高的影响,黄金价格继6日冲高后回落。纽约Comex黄金期货价格下跌55.70美元,报收于每盎司1817.60美元,跌幅为3%,创下两个星期以来最高的单日跌幅,以及一个半星期以来的最低收盘价。国际现货黄金亦持续震荡走低,跌幅扩大逾2%。 

  亚洲和欧洲股市昨日均大幅上涨,美国股市也有所走高,黄金价格的走低显示了股市和金价的“跷跷板”效应。 

  市场普遍认为,金价可能进入短暂调整期,但仍具有强大的避险优势。6日,瑞士央行面对不断走高的汇率,在纽约盘开始前宣布将欧元对瑞郎最低汇率设定为1.20,并表示不惜“无限量”购入外国货币以控制汇率。消息宣布后,瑞郎当天大幅贬值,实现了瑞士央行的目标。黄金在5分钟之内大幅下挫了50美金,贵金属振幅一片。后黄金又迅速回升,最高飙升至1923.20美元,再创历史新高。 

  对此,汇丰银行指出,瑞士央行设置欧元/瑞郎汇率下限的举动利好黄金,因投资者可选择的避险资产减少。在瑞士央行发表声明之前,投资者对希腊和意大利实施紧缩计划的能力的怀疑已经帮助推动黄金走高。黄金是唯一一种不受量化宽松和资本控制影响的避险资产。政府立法不能增加黄金产量,并且黄金供应增长有限。 

  行情分化 

  今年以来,黄金就一路走高,是当之无愧的最佳避险工具。国际现货黄金价格从年初至今已上涨33%,8月份上涨了6.5%。事实上,今年以来,贵金属整体行情走好,国际白银价格已上涨33%,铂上涨7.59%,显示出市场强烈的避险需求。 

  而8月,受美债危机、欧洲经济复苏艰难以及美国财政政策迟迟未出的影响,大宗商品价格整体走弱。标普GSCI指数8月下跌5.5%,标普500下跌了4.5%,美元指数上涨2%。能源、工业品、原材料价格普遍下跌,中信标普全市场能源指数8月下跌了4.62%,原材料指数下跌了6.07%,工业品指数下跌5.73%。而贵重金属和农产品则成为价格上涨的领头羊。 

  其中贵金属标普GSCI贵重金属指数8月份上升了5.8%,高盛农产品指数上涨了7.8%。而全年标普GSCI贵重金属指数上涨了13.5%。 

  农产品方面,八月也表现出了强劲的增长势头。CBOT大豆价格从8月10日之后便一路攀升,从8月10日的收盘价1297美元,一路冲至8月31日的1457美元,当日还一度突破1460美元的高点。 

  滞胀之累 

  对此,银河期货研究中心副主任兼首席宏观经济顾问付鹏指出,贵金属、农产品和工业、能源等领域呈现出不同行情的原因在于,全球经济日益朝着“滞胀”的泥潭中迈进,全球大宗商品处在“滞”与为了解决“滞”而产生的“流动性”的双重作用下。 

  其中,农产品类的大宗商品呈现的是区间震荡走高的模式。由于农产品的需求是稳定不变的,不受“滞”的影响,不管经济多差,人们总要消费粮食等农产品,这就形成了价格的震荡区间的下界。而“流动性”总体上的大趋势是宽松的,美国是长期宽松的节奏,欧洲和中国根据各自受通货膨胀的压力将走出宽松-> 紧缩 -> 再次宽松-> 再次紧缩的节奏,这就是农产品的震荡走高的模式,而同时农产品的供给还受到天气因素的影响,其结果往往是造成农产品歉收而价格上涨,因此“流动性”的资金因素和天气因素双重作用造成的波动也就形成了农产品价格波动的上界。 

  付鹏告诉记者,近期大豆价格的上涨,其本质就是在减产的预期下结合了资金的推动因素而产生的价格上行波动,而这期间,大豆相对独立于全球资本市场的原因也是因为其不受任何经济“滞”的影响。 

  而对于工业品价格在8月的普遍下行,付鹏认为,工业品类的大宗商品会受到“滞”的影响较大,当“滞”的压力越大,工业品的需求就受到越大的压力,进而价格就受到越大的下行压力。他指出,工业品类的大宗商品呈现的是平衡的区间震动模式。上行动力始终不会达到能够形成大幅上涨趋势。

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